중국은 시종일관 경제 글로벌화의 적극적인 수호자이다. 경제와 금융시장이 안정되고 화페정책이 굳건하며 대외개방 보폭이 커지고 해외 자본에는 거대한 흡인력을 행사하고 있다. 현재 글로벌화를 거스르는 리스크가 커진 등 상황 속에 위안화가 여전히 기본상 안정적인 환율을 유지하는 건 어렵사리 이뤄낸 상황이며 정책의 굳건한 힘을 보여줬다.
최근 한시기 동안 위안화 환율이 전체적으로 강세를 보였다. 10월10일, 중국인민은행은 2020년 10월 12일부터 선물매도환 업무의 외환 리스크 준비금율을 20%에서 0으로 하향 조정하기로 결정했다. 이는 환율의 기본 안정을 유지하려는 태도로 풀이된다.
필자가 보건대 환율의 양자 파동을 촉진하려는 정책적임 움직임이있음에도 현재 달러가 약세인 점을 감안, 코로나 사태 속 중국 경제의 표현이 세계의 선두를 달리고 해외의 왕성한 수요가 중국 수출을 지속적으로 늘어주며 중국의 개방 확대, 외자 유치 정책 등 요소로 단시기내 위안화의 평가 절상 압력은 확실히 비교적 크다.
첫번째, 달러 지수가 하행 주기에 들어섰다. 코로나 속 미국 경제가 쇠퇴해지고 있고 적자 규모가 늘어나고 있다. 또한 미국 대선의 해인 만큼 미국의 정치 환경에 불확실성이 늘어났다. 미연방준비제도이사회에서 지속적으로 초저금리정책을 실행하면서 대폭적인 금리 인하는 중미 사이의 이율차이가 크게 벌어지게 했다. 이와 동시에 달러 지수 추세에 가장 큰 영향을 미치는 유로는 좀 더 나은 표현을 보이고 있다. 유로구역은 미국보다 방역을 잘하고 있으며 유럽연합이 재정협동에 있어서 중요한 돌파를 가져왔다. 이들은 함께 유로의 버팀목을 구성했다.
두번째, 중국은 가장 먼저 경제의 반등을 실현했다. 코로나 사태 속 중국 정부는 적극적이고 유효한 공공위생 정책을 취해 가장 짧은 시간내에 확산세를 통제했으며 2분기에 가장 먼제 코로나의 충격에서 벗어났다. 시장은 위한화의 미래 추세에 낙관적인 태도를 보이고 있다. 이와 동시에 2분기 중국의 GDP는 지난해 동기 대비 3.2% 성장한 수준까지 반등했고 3분기는 그 성장폭이 4.9%에 달했다. 중국은 올해 전 세계에서 유일하게 플러스 성장할 주요 경제체로 지목되고 있다.
세번째, 중국의 수출이 강세를 보이고 있다. 경상수지 무역흑자가확대됐다. 코로나 사태 속 중국의 경상수지 무역흑자의 확대는 위안화의 평가 절상을 지지했다. 화물 무역을 보면 올해 코로나 영향으로 해외의 방역과 온랑니 설비 수요량이 확대됐고 중국은 방역용품, 자택근무를 위한 전자 설비 등 상품의 주요 수출국이 됐다. 8월부터 9월까지 중국의 수출액 성장폭은 10% 좌우를 유지했고 전 3분기 기간 중국의 화물 무역 흑자는 2조 3054억 위안에 달했다. 이와 동시에 코로나 영향으로 서비스 무역 적자도 다소 줄어들었다. 중국의 서비스 수입이 대폭적으로 줄어들어 1월부터 7월 사이 무역 흑자가 지난해 동기 대비 절반 가까이로 줄었다.
넷째, 중국은 개혁개방을 지속적으로 추진하고 있으며 글로벌 투자자들로부터 인정받고 있다. 세계 제2대 경제체로서 중국은 시종일관 경제 글로벌화의 적극적인 수호자이다. 경제와 경제와 금융시장이 안정되고 화페정책이 굳건하며 대외개방 보폭이 커지고 해외 자본에는 거대한 흡인력을 행사하고 있다.
상기 인소 외 현재 중국은 자본의 유입을 격려하고 있으며 이는 위안화의 상승세에 일정하게 힘을 보탰다.
최근 몇년간 중국인민은행 등 금융부서에서 50여조항에 달하는 대내, 대외 개방 조치를 출범했고 금융개방이 비교적 빠르게 이뤄지고 있다. 금융기구를 개방하는 면에서 각종 외자 금융 기구의 업무 범위를 확대하고 은행, 증권, 펀드 관리, 선물, 생명보험 등 영역의 외자 지분 비율에 대한 제한을 완전히 취소했다. 중국 채권 시장은 BB글로벌종합지수, JP모건체이스 플래그 지수에 납입됐고 후강통(상하이와 홍콩간 증시 교차 거래 제도), 선강통(선전과 홍콩간 증시 교차 거래 제도), 후룬통(상하이와 런던간 증시 교차 거래 제도), 채권통 등을 연속으로 출시했다. 금융업 대외 개방이 점차 준입 전 국민 대우+네거티브 리스트 관리 패턴 등으로 과도됐다.
자본유출 각도에서 보면 2015년 8월 위안화 중간 환율 개혁 이후위안화 환율이 몇차례 대폭 평가 절하 압력을 겪었다. 따라서 거시적이고 신중을 기하는 원칙에 입각해 자본 유출 정책이 추가적으로 출범됐다. 예를 들어 금융기구에서 일임 선물매도환 업무 과정에 수취하는 외환 리스크 준비금은 중국인민은행에서 외환에 대한 유동성 관리는 실행하는 중요한 도구이다. 2018년 8월, 평가 절하될 당시부터 지금까지 유지되고 있다.
그밖에 역주기 인자, 은행결제매도조정 종합 포지션 역시 국경간 자금 관리에 경상적으로 사용되고 있다. 직접 투자 영역에서 2015년 전 중국은 국내 기업의 해외 투자에 개방적인 태도를 보였고 2016년 대외 직접 투자(ODI)는 심지어 한동안 외국인 직접투자(FDI)를 초과하기도 했다. 그러나 최근 몇년간 수차례 평가 절하 압력 아래 ODI가 상대적으로 반락했다.
안정적인 화페 가치를 유지하는 건 성공한 경제체에 아주 중요하다. 이번 선물매도환 업무 리스크 준비금율 하향 조정은 중국인민은행이 위안화의 일방적인 평가 절상 태세를 타개하고 환율의 기본상 안정을 유지하려는 태도로 풀이된다. 그러나 자본 관제의 비대칭성이 위안화 평가 절상에 대한 촉진 역할을 감안할 경우 향후 개방 강도가 확대되고 자본 유출을 완화하며 양자 파동을 격려하는 건 위안화 환율이 균형적인 수준에 가까워지고 화페 가치의 안정을 지켜내는 데 도움이 될 것이다.
현재 글로벌화를 거스르는 리스크가 커진 등 상황 속에 위안화가 여전히 기본상 안정적인 환율을 유지하는 건 어렵사리 이뤄낸 상황이며 정책의 굳건한 힘을 보여줬다. 현재 위안회의 국제화에 더 나은 기회가 찾아온 현재 다양한 자본 시장 개혁 조치를 협동적으로 추진하고 위안화의 탄성을 확대함과 동시에 금융 개방을 확대하고 자본이 쌍방향으로 흐르는 것을 격려하며 위안화의 국제화에 박차를 가해야 한다.
